Tesla ( TSLA ) telah lama menjadi perusahaan yang sahamnya rentan terhadap lonjakan lebih tinggi pada berita baik yang melambungkan harapan dari bulls dengan produk-produk inovatif perusahaan dan merasakannya berjalan di atas air, dan jatuh pada berita buruk yang memberikan poin berbicara untuk beruang yang bersikeras bahwa perusahaan itu tidak lain hanyalah sebuah kartu yang dipenuhi tagihan berlebihan, batas waktu yang hilang, dan utang-utang.
Sejak Tesla secara resmi meluncurkan Model 3 sedan yang relatif murah musim panas lalu, dinamika ini telah menghasilkan cukup tarik ulur antara banteng dan beruang. Saham sering rally sebagai respons terhadap berita Model 3 yang baik seperti ulasan positif atau tanda-tanda ketersediaan yang ditingkatkan, dan dijual sama seringnya sebagai tanggapan terhadap berita buruk terkait dengan jalan manufaktur Model 3, seperti target produksi push-out dan laporan yang sedang berlangsung. masalah perakitan baterai.
Beruang jelas telah memperoleh tangan atas sejak pertengahan Maret, dengan saham Tesla menyelam ke terendah baru 52 minggu di tengah aksi jual teknologi dan kebingungan berita negatif terkait dengan jalan produksi Model 3 dan isu-isu lainnya. Mereka turun 2,5 persen menjadi $ 269,60 dalam perdagangan after-hours pada hari Kamis, setelah Tesla mengumumkan itu mengingat 123.000 sedan Model S karena potensi masalah korosi untuk baut power steering. Berbagi sekarang 33% di bawah tinggi bulan September $ 389.61.
Berita tentang penarikan kembali itu tiba beberapa hari setelah NHTSA mengungkapkan bahwa itu menyelidiki kecelakaan California yang fatal yang melibatkan Tesla Model X SUV. Dalam sebuah pernyataan yang diberikan pada Jumat malam, Tesla menegaskan bahwa sistem Autopilot Model X terlibat pada saat kecelakaan itu, sambil menambahkan bahwa pengemudi mobil “telah menerima beberapa peringatan visual dan satu tangan yang dapat didengar [] di awal drive dan tangan pengemudi tidak terdeteksi di kemudi selama enam detik sebelum tabrakan. “ Sebuah laporan media lokal menunjukkan sopir sebelumnya telah mengeluh tentang Autopilot bekerja dengan tidak benar di bentangan jalan di mana kecelakaan itu terjadi.
Perusahaan Elon Musk sekarang melakukan perdagangan pada level yang pertama kali dicapai pada akhir 2014, menjelang akhir reli besar-besaran 2 tahun. Dan sementara itu tidak akan benar-benar mengejutkan jika Tesla dengan cepat mendapatkan kembali di atas $ 300, mengingat sejarah saham, rasanya seolah-olah pasar sekarang kurang bersedia untuk cepat memaafkan dan melupakan tantangan terbaru perusahaan, dan bahwa mendapatkan kembali sisi baik mereka akan membutuhkan Tesla untuk lebih tegas untuk mengistirahatkan eksekusi dan masalah keuangan.
Bagian dari alasan untuk ini adalah bahwa – seperti Facebook ( FB ), Micron ( MU ) dan lain-lain dapat membuktikan – pasar sekarang dalam suasana hati yang kurang memaafkan tentang berita buruk yang disampaikan oleh perusahaan teknologi pada umumnya. Bagi Tesla, sebuah perusahaan yang penilaian dan cash burn-nya telah menyebabkan cukup banyak menebak-nebak bahkan ketika Nasdaq pergi ke balapan, bahwa saham dijamin akan terpukul keras selama paruh kedua Maret sebagai tanggapan terhadap aliran berita negatif.
Alasan lain: Setelah sebagian besar memberikan Tesla manfaat dari keraguan dalam menanggapi berbulan-bulan kesengsaraan produksi Model 3 dan target push-out, kepercayaan pada kemampuan pembuat EV untuk mengeksekusi pada apa yang mudah jalan produksi terbesarnya sampai saat ini telah lebih serius terguncang. Sebuah e-mail internal baru-baru ini diambil oleh Bloomberg mengindikasikan produksi Model 3 hanya lebih dari 200 unit per hari (1.400 per minggu), dan kepala teknik itu Doug Field akan menganggapnya sebagai “kemenangan luar biasa” jika produksi meningkat menjadi lebih dari 300 unit per hari (2,100 per minggu).
Itu mempertanyakan apakah Tesla akan mencapai panduan sebelumnya – dikeluarkan pada awal Januari dan diulangi satu bulan kemudian – untuk produksi Model 3 mencapai tingkat 2.500 unit per minggu pada akhir kuartal pertama, dan 5.000 unit per minggu pada akhir Q2. Sementara itu, pelacak produksi Model 3 Bloomberg, yang bergantung pada data jumlah VIN, hanya memperkirakan produksi menjadi 1.076 unit per minggu pada 30 Maret, dan hanya 11.673 mobil – sebagian kecil dari 455.000-plus model 3 pemesanan bersih Tesla telah melaporkan memiliki – telah diproduksi hingga saat ini.
Sebagai pengingat, sebelum Januari, Tesla memperkirakan akan mencapai tingkat produksi Model 3 5.000 unit per minggu oleh “Q1 akhir.” Dan sebelum November, itu bertujuan untuk mencapai tingkat itu pada akhir 2017. Banyak investor jelas tidak lagi mau mempercayai Tesla, yang telah menyalahkan banyak kesengsaraan produksi Model 3 pada masalah perakitan modul baterai, untuk segera menempatkan manufakturnya masalah untuk beristirahat.
Tentu saja, penarikan Model S tidak banyak membantu meningkatkan persepsi kemampuan manufaktur Tesla. Juga tidak ada laporan Bernstein yang keras yang dirilis pada hari Rabu bahwa (mengutip penelitian akademis) berpendapat Musk telah “jatuh cinta dengan robot dan otomasi” hingga merugikan kontrol kualitas dan efisiensi produksi Tesla.
Musk sebelumnya membiarkan pintu terbuka untuk satu hari sebagai CEO Tesla untuk fokus pada pengembangan produk. Masalah manufaktur terbaru perusahaan mungkin hanya memperkuat panggilan untuk Musk untuk melakukan ini dan menyerahkan tugas CEO kepada exec yang berfokus pada operasi. Khususnya, paket pembayaran besar yang berpotensi untuk Musk yang pemegang saham Tesla baru saja disetujui tetap berlaku jika Musk mundur sebagai CEO tetapi tetap menjadi ketua dan kepala produk Tesla.
Selain menimbulkan kekhawatiran bahwa banyak pemesanan Model 3 akan dibatalkan, masalah manufaktur Tesla telah meningkatkan arus kas dan kekhawatiran likuiditas untuk perusahaan yang dibakar hingga $ 3,5 miliar tahun lalu dan berakhir 2017 dengan $ 6,9 miliar dalam utang bersih. Pada hari Selasa, Moody’s (mengutip masalah produksi Model 3) menurunkan peringkat keluarga perusahaannya pada utang Tesla menjadi B3 (batas bawah dari rentang rating “sangat spekulatif”) dari B2, dan menyatakan bahwa perusahaan akan perlu mengumpulkan dana segar dalam waktu dekat. masa depan.
Untuk bagiannya, firma riset CFRA berpikir Tesla, yang diharapkan rata-rata oleh analis untuk membakar $ 2,6 miliar tahun ini, akan perlu meningkatkan $ 2 miliar hingga $ 3 miliar untuk menghindari krisis kas 2019. Sementara peluang tetap baik bahwa Tesla akan dapat meningkatkan uang tambahan – kapitalisasi pasar perusahaan, masih di atas $ 40 miliar, terus memberikannya bantalan ekuitas yang besar – investor obligasi menandakan persyaratan tidak akan sehati yang terlihat untuk kenaikan modal baru-baru ini. Pada hari Rabu, obligasi Tesla jatuh ke level 86 sen pada dolar.
Setelah semua ini, Tesla tidak dapat mengharapkan beberapa rilis pers yang optimis atau komentar panggilan pendapatan cukup untuk mendapatkan stok dari funk baru-baru ini. Kemajuan substansial akan dibutuhkan – baik menuju keluaran ramping Model 3 dan pengupasan backlog reservasi yang masih masif, serta untuk meningkatkan laporan arus kas Tesla.
Mirip seperti Amazon.com ( AMZN ) dan Netflix ( NFLX ) , kurangnya keuntungan jangka pendek yang berarti (dalam kasus Tesla, kurangnya keuntungan) mungkin sebenarnya bekerja untuk keuntungan saham Tesla selama pasar bullish yang mengamuk, oleh membuat lebih mudah bagi bulls untuk datang dengan proyeksi yang melebar tentang apa yang dapat dihasilkan oleh satu hari perusahaan daripada untuk perusahaan yang memiliki laba besar untuk dilaporkan. Tetapi Amazon dan Netflix mendapatkan kepercayaan semacam ini dari pasar ekuitas sebagian melalui eksekusi nyaris tanpa cela yang memudahkan investor untuk percaya yang terbaik tentang prospek jangka panjang mereka.
Eksekusi Tesla telah menghasilkan lebih banyak ruang untuk keraguan, dan itu telah berfungsi untuk cepat mengambil mekar dari mawar ketika Nasdaq telah pergi ke selatan. Sangat mungkin bahwa perusahaan akan kembali ke rahmat Wall Street akhir tahun ini, tetapi mungkin tidak akan terjadi dalam semalam.
Jim Cramer dan tim AAP memegang posisi di Facebook dan Amazon untuk Action Alerts PLUS Charitable Trust Portfolio . Ingin mendapat peringatan sebelum Cramer membeli atau menjual AAPL atau GOOGL? Pelajari lebih lanjut sekarang .
